透过三季报行情看十月投资机会

2021-10-10   来源:金融界 原文链接:点击获取

来源:金融投资报

本周只有一个交易日,在多种因素影响下,很难分析出未来的发展趋势。不过,到了下周一切都可能尘埃落定,特别是进入三季报密集公布期,可能会有不少“惊喜”或者“惊恐”。从中长期一点的角度看,已经有私募人士在建议布局来年的机会了,业绩依旧是一个重要的主线。

陈远壁 (知名私募人士):

聚焦三季报行情

一味地靠旧热点修修补补,就是反弹一下再跌的走势,市场要转好要么是有重磅新热点出现,要么是旧热点在新的逻辑支撑下炒出新意来。暂且不指望重磅新热点出现,但可以寄希望于旧热点推陈出新。

这一周因为国庆长假因素只有一个交易日,很多人还处于休假的状态,马上又是周末休市,意味着假期效应还在制约着市场,故而行情还带有很大的非理性因素,像周五的高开低走就是假期因素对节奏的干扰。下周随着“放假”的资金回来,假期消息面影响弱化后行情会正常些。不过如今哪怕是正常的市场,也会是结构性行情,10月行情应该会比9月更好些,但反弹不会一路顺畅,而会是波澜曲折之势,跟对热点和节奏是关键。

节前市场经历了一轮跌势,节前最后一天止跌反弹,周五算是反弹了半天,这一天半的反弹行情并未出现新热点,而是旧热点的轮番修复为主,即修复性行情。一味地靠旧热点修修补补,就是反弹一下再跌的走势,市场要转好要么是有重磅新热点出现,要么是旧热点在新的逻辑支撑下炒出新意来。暂且不指望重磅新热点出现,但可以寄希望于旧热点推陈出新。所谓的“新”即三季报行情,“旧”则是化工和锂电等旧热点,也就是说看好化工和锂电等旧热点在三季报预期的驱动下炒出新行情来。

每年10月都是三季报集中披露的时点,15号前有深市主板三季报预告的有条件强制披露,31号前则是所有上市公司都得披露三季报。三季报披露带来的就是三季报行情,在市场缺乏其他主线热点的情况下三季报行情会更受关注。若论今年业绩突出的板块,毫无疑问是化工和锂电。化工除了受益于需求外最主要的是产品涨价,据统计9月份价格涨逾50%的化工品种就有十来个,像磷酸、金属硅和黄磷等价格更是翻倍。锂电则是受益于新能源汽车产业链的高景气,且向好的大趋势仍在。然而这两个板块却是节前跌势最明显的,当中个股大面积地跌了二三十个点,那就存在错杀的可能,这里定性的行情也就是错杀后的纠错。

若说锂电是炒高了或估值偏高了而调整的话,很多化工股则是存在估值低却被错杀的可能。板块中动态十几倍乃至几倍的票已经很多,再考虑9月的涨价因素的话估值会更低。这个板块近期的调整起因是限电限产,那对涉及限产的企业着实可能受影响,然而大批量的上市公司未受限产影响却被情绪所错杀,相反化工涨价态势依然明显,那就是典型的股价与产品价格倒挂。譬如有机硅和磷化工产品价格在9月下半月涨了几十个点不等,而股价却跌了二三十个点。

涨价行情刚开始时确实有情绪溢价,然而经过持续下跌而抹平情绪因素后就得回归逻辑,而涨价是能够带来业绩兑现的就是最大的逻辑。三季报很多化工股和锂电股的业绩可能会是几倍甚至于几十倍的暴增之势,之前涨太高时资金可能对业绩不感冒,然而普遍调整了二三十个点后那暴增的业绩就会体现出吸引力了。周五盘前或午盘披露大增业绩的华昌化工、多氟多和兴化股份等股价就都大涨,这会激发资金潜伏其他业绩可能大增的票的热情。当然这里也需要谨防部分股价并未调整而是处于高位且三季报业绩增幅可能不如预期的品种,即提前透支太多的品种一旦业绩兑现就可能成为引致股价下跌的利空。这里强调的三季报行情主要是跌出来的机会,是有错杀的品种的纠错,没有错杀的话考虑业绩因素就必须得有很大的预期差才行。

三季报行情已经在展开,下周又是业绩预告披露的高峰期,这条线就将更受关注。需要注意的是不仅限于化工和锂电等高成长票,他们中的多数票节前都经历了一番深幅度的调整,技术图形上几连阴后再止跌反弹的票居多,那正常情况就是难连续大涨上去的,而是会是一个反弹回踩再反弹的曲折中前进的过程。其实化工和锂电板块在节前最后一天大涨后周五就分化调整很明显,那就是反弹后的回踩,但那不是结束而是低吸机会。故而得严格注意短线节奏,适合跌了买、涨了卖,或者是阴线买、阳线卖的节奏,大方向是低吸潜伏。

趋势巡航 (知名私募人士):

高开低走或有二次探底

随着经济由过热期转向滞涨期,股票市场出现调整的概率较大。本轮周期股行情结束后,由于当前成长板块在经历二季度的拉升后仍保持相对高位,后续重点关注今年长期滞涨的消费板块的投资机会。

周五大盘在节日期间美股、港股上涨及消息面利好的影响下,两市大盘高开低走,盘中跌破5日线,最低回踩3571点附近,随后沪市虽有反弹,尾盘以红盘报收,但整体走势还是低于预期。

我们分析过,周五大盘上涨没有疑问,但关键是怎么上涨?是高开高走,还是冲高回落?周五主要是要关注北向资金的流向,如果今天大盘大幅放量,再配合北向资金流入,那大盘有望高开高走,否则大盘就是冲高回落。结果就是早盘开盘北向资金小幅流入,但随后转为流出,至收盘北向资金流出超过25亿元,这样盘冲高回落也就在情理之中。

周五走势最弱的就是电力和煤炭板块,板块中多只个股跌停,其实这两个板块的利好还是比较多,外围有电力涨价的消息。我们节前就分析过,电力涉及到民生,即使涨价又能怎么涨?难道能涨50%或者翻倍?如果是这样,那就会引发所有的商品都要涨价,那通货膨胀的预期就严重了,所以最终结果就是小涨或者国家补贴。电力板块节前的涨幅等于透支了后期所有的利好,关键是节日期间没有电力涨价的消息,周五电力板块大跌。

煤炭板块也是如此,某地暴雨还关闭几十座煤矿,严格说对没有关闭的煤矿是利好,但煤炭最终还是逃避不了下跌的命运,主要原因还是涨幅太大,所以对节前涨幅较大的板块,大家都要注意风险。

周五虽然是节后开盘第一天,严格说消息面上利好还是比较多的,一是中美有了对话;二是外围股市大涨,重要的是早盘统计局公布的数据是远超预期。中国9月财新服务业PMI 53.4,预期49.2,前值46.7。这个数据严格说是非常靓丽,但最终大盘还是冲高回落,技术上就行成了放量下跌的趋势,所以,后期大盘应该还有二次探底,前面的低点3518点附近还有考验。大家整体还需注意谨慎,特别是前期大涨的板块要注意回避,下周随着三季报的展开,近期大涨的个股基本已经兑现了业绩利好的预期。

国海证券近日发表研究报告称,2003、2007、2009、2014、2017与今年均为典型的周期行情年份,今年周期板块行情已经基本演绎至历史之最。随着经济由过热期转向滞涨期,股票市场出现调整的概率较大。本轮周期股行情结束后,由于当前成长板块在经历二季度的拉升后仍保持相对高位,后续重点关注今年长期滞涨的消费板块的投资机会。

老怪中国 (知名私募人士):

决胜来年之第四季!

面 对 诸 般 的 复杂,投资者就算有再高深的理论水平与时局敏感度,在复杂多变的市场中也将难以做到面面俱到并独善其身,那么,便不如跳出三界之外,开辟出另一条蹊径,来研究与作出自己的投资决策。

国庆节前的四个交易日,市场跌宕起伏,尽管危机重重,但凭借着最后一天的阳线,大小指数均顽强地分别守住30周均线,保持住了多头的希望,给节后的上涨赢得了先机。从近两周的技术指标看,市场正好借交易日不完整的现实,顺势完成了缩量整理的过渡性行情,将多空的争夺战留在节后,届时市场将有望更精彩。

对于资金与能源行情的先后成为焦点,这确实反应了经济的晴雨表功用,但更多地与近年来资金的风险偏好、投资风格密切相关。从过往的惯性看,这种状况还将持续很长的一段时间,一直要到经济结构与宏观环境发生重大转折,且处于新一轮平衡时的平稳运行之后。这样,我们对于未来市场喜好,并在试图提高投资效率等方面,还需要密切去顺应市场、适应环境、完善自已的交易系统,这是四季度来临前需要做好准备的。

了解了上述基本原理后,我们便可以从另一重角度去思考诸如美联储缩表、输入型通胀、拉闸限电、量化交易等等当前最热点的时政问题、经济问题或投资问题。面对诸般的复杂,投资者就算有再高深的理论水平与时局敏感度,在复杂多变的市场中也将难以做到面面俱到并独善其身,那么,便不如跳出三界之外,开辟出另一条蹊径,来研究与作出自己的投资决策。于是,如节前两周来市场风格变化之快、个股跌停之多、行情持续性之差,都不过是一轮又一轮的市场、行业板块等在变化中的合理而又自然的演变而已。

到节前为止,2021年的股市投资其实已告结束,这如同学生在中考或高考前三天,其实他是什么水平甚至大约会考到什么梯次的学校早已决定,后面的三天以及考试中的变化,只有超常发挥上的特例而没有必然。这也正是节前为何市场屡屡上演蹦极式变化的道理之一,有人说是资金在调仓,尽管他们也说了那是为这样那样的原因,但这也不得不说确实是因有大批资金正在预备交卷前的动作。

从这个意义上说,国庆节后的第四季度,市场如仍有大行情,那也只会是临场的越常发挥,或偶然的灵光一现。更多的现实,则是市场资金在筹划共同富裕的来年。所以,没有完成全年既定任务的资金,也许要集中精力在四季度做一些临时换佛脚的行动搏击一把,带动局部的一些热点。而更多的资金,要做的事则是从容不迫地不断兑现今年一些板块持续拉抬所产生的虚高利润,然后又从容不迫地布局来年。这样,弃高就低便成为了第四季度的主线。当然,这个“低”并不一定在四季度就能马上成其为“高”,但春季的“高”行情,一定是预先在第四季度取得的先手先机。

玉名(知名私募人士):

10 月开门行情的思考

从长假来看,外盘指数都是先跌后涨的走势,所以A股整体压力并不大,早盘获得明显的高开。但随后走势就比较值得琢磨了。首先,煤炭为首的资源股,长假期间是大涨的,临近7日才有的石油天然气行业的巨震,市场对此期待很大,但从8日走势来看,却有不少品种高开低走的,尤其是煤炭股最为明显。其次,由于默克(默沙东)的新冠药丸,其实让抗疫概念股是跳水的,但从A股角度,早盘开盘时这个板块的确是大幅低开,成为跌幅榜第一,但随着早盘时间推移,这个板块反而有资金逆势流入,一步步在回补早盘缺口,反而是煤炭股成为了跌幅榜第一的状态。

这两个热点切换还是比较耐人寻味的状态。其余方面,农业、水务、体育等相对冷门的行业成为领涨品种,这个多少有些意外。但也说明,资金从大热行业中逐步调仓的意愿。从指数角度,我们可以看到市场整体高开后,回补缺口的过程,创业板率先回补,而沪指也是差一点完全回补。今儿比较强势的是上证50,并没有回补缺口的动作。实际上,这也是源于我们看到了前期超跌的大白马的企稳走强,伊利-股份、中国-平安、恒瑞-医药等都是非常典型的这种走势,拉动指数明显。此外节前涨幅较大的,中国电建、冀中能源等为首的中字头基建,煤炭等领跌。这种强弱切换是比较直接的。

市场开启四季度行情,但此时我们需要先思考的是,2021年过去的三个季度中,有哪些规律,哪些教训,哪些经验,总结这些,才能在四季度行情中有的放矢。其中,此时的万亿元成交并非2015年的因素,还有2021年来的热点结构,也在昭示四季度可能轮动到的热点。《四季度操作前瞻:万亿元成交差异与热点轮动》做了分析,回顾沪指年内两次高点(2021年2月18日与9月13日),可以发现,点位相同,但热点、资金、估值等因素是完全不同的。如以大盘股为主的沪深300与中小盘股为主的中证1000指数,走势有天壤之别。震荡市周期要在同一点位背后的热点切换,甄别各热点的时效周期,专心博弈自己关注热点的模式。业绩是震荡市中的关键指标,业绩证伪,趋势下行,哪怕新兴行业也会如此,说明并不是实质品种,或受益行业周期;一旦业绩走强,那么之前传统行业下跌品种也会改变颓势,新兴行业就会提升重心。因此,越是在年末行情,我们越要重视实质,利用“超跌+政策+业绩”因素博弈,要有耐心。

彬哥看盘(知名私募人士):

一天走完一周行情

受益于全球市场前低后高的企稳走势,A股在节后的第一个交易日果断的选择了高开,不过全天市场的走势却如彬哥早盘所担心的那样,市场整体再度出现了高开低走的局面,尤其是创业板更是如此。在创业板跳水的带动下,午后开盘沪指也是逐步走低,指数最终以涨跌互现收盘,日线收阴,我们该如何看待市场周五的走势?

虽然说指数收盘涨跌互现,但是板块上依然是涨多跌少,涨幅超过2%的依然接近百家,这说明做多的动能还是存在。种业、保险和乡村振兴等板块领涨;仓储物流、燃气和网红经济等板块相对较好;有机硅、绿色电力和特高压等板块则是出现调整,热门赛道一些板块的调整让追高的投资者再度陷入尴尬的境地。

趋势上指数周五宽幅震荡,市场呈现出一个探底回升的走势,尤其是沪指的表现尤其强势,这得益于保险和房地产板块的回稳,日线上则是在沪指半年线的争夺中多头再下一城,这将有利于接下来的市场进一步走强。

盘面上看,沪深两市成交金额连续第51个交易日突破万亿,不过相比较于之前突破万亿大关的时间是越来越长,高度则是越来越低,这意味着成交量跌破万亿是指日可待,这不是好消息。北上资金的小幅净流入算是一个利好,整体看盘面上多头略占上风,不过力度越来越弱。

从周五整个市场的表现看,节前强势的电力、磷化工和特高压等一批板块继续承受着调整的压力,锂电池板块和白酒更是上演涨一天跌一天的戏码,相比较于这些热门赛道的调整,以种子、饲料等为首的农业板块无疑是今天的一个亮点。纵观整个市场的表现,只能说我们用一天时间走完了外围市场一周要走的行情,不知道这是奇迹还是奇葩,展望下周行情,预计三季报预增超出预期的个股将会成为最大的亮点,值得我们重点关注。

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